ayx体育在线登录:中材科技(002080)：中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）关于中材科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复

  中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“本所”或“我们”）作为中材科技股份有限公司（以下简称“中材科技”或“公司”）2025年度、2024年度、2023年度财务报表的审计机构，我们出具了众环审字号、众环审字（2025）0201793号、众环审字（2024）0200769号标准无保留意见审计报告，未对 2026年 1-3月的财务报表执行审计或审阅程序。

  2025年 12月 2日，公司收到深圳证券交易所下发的《关于中材科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》【审核函〔2025〕120057号】（以下简称“《问询函》”），我们以对中材科技相关财务报表执行的审计工作为依据，对工作函中需要本所回复的有关问题履行了核查程序，现将核查情况说明如下：

  根据申报材料，发行人控制股权的人、实际控制人及其控制的别的企业中，中国巨石与中材科技存在玻璃纤维及制品相关业务的同业竞争。报告期内，企业存在向关联方采购商品和接受劳务、销售商品和提供劳务等关联交易的情形。这次发行募投项目属于对现有特种纤维布产品的扩产和升级。报告期内，公司扣非归母净利润金额分别为 216,805.16万元、196,608.39万元、38,355.03万元和 119,726.38万元；综合毛利率分别是 23.57%、23.98%、17.02%和 19.68%，整体呈波动趋势。

  请发行人补充说明：（1）结合发行人与控制股权的人及实际控制人自身及其控制的企业的经营及业务开展情况、竞争方的同类收入或者毛利占发行人主要经营业务收入或者毛利的比例情况、报告期内关联交易情况等，说明发行人与控制股权的人、实际控制人及其控制的别的企业是否构成重大不利影响的同业竞争，报告期内关联交易是不是具备商业实质，关联交易的必要性、决策程序合规性及定价公允性。（2）中国巨石目前生产的玻纤制品是否包括特种纤维布或低介电纤维布，这次发行是否导致新增与控制股权的人、实际控制人及其控制的别的企业的同业竞争或关联交易，如是，说明是否新增构成重大不利影响的同业竞争或显失公平的关联交易，是否严重影响企业生产经营的独立性，这次发行是不是满足《 证券期货法律适用意见第17号》和 监管规则适用指引——发行类第 6号》有关要求；说明发行人控制股权的人和实控人针对同业竞争和关联交易的承诺及执行情况。（3）结合公司主要原材料价格趋势及变化、基本的产品销售价格变化、市场供需变化及竞争情况、公司产品定价模式等，分主要产品说明公司净利润及毛利率波动的原因及合理性，与同行业公司是否存在较大差异；定量分析主要原材料价格波动对公司毛利率波动的影响，分析说明公司成本转嫁能力及平抑业绩波动的相关措施。（4）结合在建工程中相关项目的建设周期、建设时长及进度、投入金额、转固时点、是否符合同行业公司及项目惯例、相关项目转固后运营情况等，说明报告期内相关工程转固时点是否符合企业会计准则相关规定，在建工程建设进度是否符合预期，是否存在提前或延迟转固的情形。（5）结合公司财务性投资认定情况，说明发行人最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务的具体情况。

  请保荐人核查并发表明确意见，会计师核查《（3）（4）（5）并发表明确意见，发行人律师核查（1）（2）并发表明确意见。

  三、结合公司主要原材料价格走势及变化、主要产品营销售卖价格变化、市场供需变化及竞争情况、公司产品定价模式等，分基本的产品说明公司净利润及毛利率波动的原因及合理性，与同行业公司是不是存在较大差异；定量分析主要原材料价格波动对公司毛利率波动的影响，分析说明公司成本转嫁能力及平抑业绩波动的相关措施

  （一）结合公司主要原材料价格趋势及变化、基本的产品销售价格变化、市场供需变化及竞争情况、公司产品定价模式等，分基本的产品说明公司毛利率波动的原因及合理性，与同行业可比公司对比分析

  报告期内，公司综合毛利率分别为 23.98%、17.02%和 18.93%，存在一定波动；从毛利贡献率来看，公司营业毛利主要来源于风电叶片、玻璃纤维及制品和锂电池隔膜业务，报告期各期毛利率波动亦主要受到此三项业务毛利率变动影响。

  2024年，公司综合毛利率同比下降 6.96个百分点，主要系风电叶片、玻璃纤维及制品、锂电池隔膜三大业务毛利率均下降所致，其中锂电池隔膜业务毛利率贡献率同比下降 3.29个百分点，是对综合毛利率下降影响最大的业务板块；2025年，公司毛利率同比增长 1.91个百分点，主要系玻璃纤维和风电叶片业务毛利率提升，带动公司综合毛利率有所修复。

  报告期内，公司玻璃纤维及制品、风电叶片和锂电池隔膜业务的毛利率波动，以及所涉及的主要原材料价格趋势及变化、市场供需变化及竞争情况、销售价格变化及定价模式具体如下：

  报告期内，公司玻璃纤维及制品业务毛利率分别为 24.47%、17.51%和 29.48%，呈先降后回升的趋势，具体影响因素如下：

  玻璃纤维及制品主要涉及的原材料为矿石矿粉原料和浸润剂/粘结剂。报告期内，子公司泰山玻纤矿石矿粉原料的采购单价分别为 683.76元/吨、683.79元/吨和 697.27元/吨，系玻璃纤维及制品生产过程中的主要原材料，报告期内主要原料矿石价格基本稳定；浸润剂/粘结剂原料受化工行业影响，价格存在一定波动。

  通常而言，原材料价格走势与产品的毛利率呈现相反方向。对于玻璃纤维及制品业务而言，在2023年至2024年，原材料价格和产品毛利率均呈现下降趋势；而在 2025年，原材料价格和产品毛利率均呈现上涨趋势。因此，对玻璃纤维及制品业务而言，原材料价格波动并不是导致产品毛利率出现趋势性波动的核心因素。

  2020-2022年期间，玻璃纤维行业处于高景气阶段，粗纱、细纱、电子布等产品量价均达到历史新高，叠加部分玻璃纤维企业进行铑粉处置，行业利润率较高，引发新一轮玻璃纤维产能扩投高潮，国内玻璃纤维产能三年增加约 160万吨；自2022年下半年开始至2024年，受到玻璃纤维下游市场需求恢复不及预期影响，产量增速明显下滑。

  2023-2024年，供给端行业产能仍在增加，使得供需面临失衡，从而价格下滑，行业利润率降低；2025年以来随着下游需求的恢复，玻璃纤维产量增速明显回升，价格亦有所上涨。参考海关总署发布的玻璃纤维及制品的出口价格指数来反映行业整体价格变动情况：

  2023年至 2024年，发行人玻璃纤维及制品业务的产品价格持续下降，2025年出现回升，价格走势与前文行业整体价格变动保持一致，同时也与产品的毛利率变化情况具有一致性，是影响毛利率的主要因素。具体原因分析如下： 2023年和 2024年玻璃纤维及制品平均单价连续下降，主要系产能供给增加和价格竞争所致。在 2022年及之前由于行业利润率较好导致产能扩张，2023年以来产能依然在陆续释放，叠加主要下游房地产、基建等传统应用领域需求不足以及风电行业利润率承压影响，导致市场阶段性供需失衡，使得价格竞争激烈，产品售价降低直接导致了公司玻璃纤维及制品毛利率下降。

  2025年，行业逐步对部分玻璃纤维纱产品实施多轮小幅度恢复性提价，玻璃纤维价格下跌趋势得到控制，同时以风电叶片、新能源汽车、电子为代表的下游需求有较大幅度增长，公司产品售价出现回升，带动毛利率提升。

  子公司泰山玻纤设有价格管理部门统筹价格管理工作。价格管理部门通过市场调研，综合产品成本、市场导向、价值导向等定价原则制定产品价目表，并根据市场供需情况适时调整，由于泰山玻纤为行业内第二大玻璃纤维厂商，凭借较大的产能、高端产品占比较高的结构优势，在行业内拥有一定的议价能力。

  综上，公司玻璃纤维及制品业务毛利率波动系在行业供需结构变动导致的周期性影响下发生，毛利率变化主要与产品售价情况密切相关，原材料价格波动并不是影响毛利率的核心因素。

  报告期内，公司风电叶片业务毛利率分别为 16.38%、13.46%和 14.18%，存在波动，具体影响因素如下：

  76.06%，原材料占比较高，其价格波动会对公司毛利率产生明显影响，详细参见本题公司回复之“ “（三）定量分析主要原材料价格波动对公司毛利率波动的影响，分析说明公司成本转嫁能力及平抑业绩波动的相关措施”之 2、风电叶片”之 “（1）成本结构”。

  风电叶片主要涉及的原材料为纤维及制品和环氧树脂，报告期内，子公司中材叶片纤维及制品采购单价分别为 8.60万元/兆瓦、8.29万元/兆瓦和 8.63万元/兆瓦，采购价格呈先降后增趋势；环氧树脂采购单价分别为 5.52万元/兆瓦、5.52万元/兆瓦和 5.51万元/兆瓦，采购价格比较稳定。

  2024年，尽管主要原材料价格维持下行，但当年度风电叶片产品售价明显下降，下降幅度超过原材料成本下降幅度，导致毛利率回跌；2025年在市场需求刺激下，主要原材料价格有所上升，但受销量大幅增加导致其他固定成本有所下降影响，原材料价格上升未对公司风电叶片毛利率产生重大负面影响。

  2020年和 2021年风电 抢装潮”导致行业产能迅速扩张。但随着 2022年以来风电全面退补并步入 平价上网”时代、风电厂商前期产能扩张较快叠加经济增长放缓，使得风电整机制造商为获得市场份额竞争激烈，风机价格不断下跌，进而影响产业链上下游的企业。

  经统计，陆上风机价格从 2019年的约 3,800元/千瓦降至 2024年的 1,400元/千瓦，部分项目甚至低于 1,000元/千瓦，海上风电机组价格从 2019年的 6,600元/千瓦降至 3,000元/千瓦以下，价格下降约 60%。此外，风电叶片产业本身亦出现阶段性供需失衡情况。经统计，2024年国内风电叶片产能在 117GW左右，但同期新增风电装机容量仅有 79.82GW，产能利用率不到 70%。

  随着 2024年 反内卷”政策陆续出台及行业自律公约的签署，风机中标价格已实现触底回升，产业链盈利得到修复。此外，随着各地大型风电基地项目建设的启动，风电装机量保持稳健增长。根据国家能源局数据，2025年，我国风电新增装机容量 120GW，同比增长 51%；风电累计装机容量达到 640GW，同比增长 23%。

  2025年 9月，我国宣布了新一轮国家自主贡献（NDC），明确提出到 2035年，非化石能源消费占能源消费总量的比重达到 30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到 2020年的 6倍以上，力争达到 36亿千瓦。2025年 2月，国家发展改革委、国家能源局发布了《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》，驱动行业市场化、高质量发展转型。

  受益于国家层面的目标及政策，伴随着行业技术不断进步，风电项目经济性优势进一步凸显，陆上风电装机规模有望持续增长，海上风电也将迎来明显增量，同时行业生态持续优化，驱动风电行业的长期持续高质量发展，也将带动风电叶片产业持续发展。

  公司风电叶片产品对客户采取差异化定价，针对战略客户年初基于叶片材料成本，生产成本测算产品指导价，结合市场价格确定最终报价并出具报价单，与客户商谈后确认价格；单一项目合作客户结合当前成本动态调整报价。

  2023年至 2025年，公司风电叶片平均销售价格为 43.77万元/兆瓦、35.70万元/兆瓦和 34.81万元/兆瓦，呈下降趋势。同时期主要同行业公司时代新材的风电叶片销售平均销售价格分别为 42.17万元/兆瓦、38.64万元/兆瓦和 36.67万元/兆瓦，与公司风电叶片的销售价格变动趋势较为一致。此外，风电叶片的大型化趋势亦在一定程度上影响了平均销售价格，单套风电叶片的功率随着叶片长度增加而呈非线性增长，但产品价格的提升并未保持相同幅度，导致按单位功率计算的产品售价有所下降。

  风电叶片平均销售价格于 2024年同比降幅较大，导致当年度毛利率回跌2.91个百分点；2025年，风电叶片平均销售价格较上年度基本保持稳定。

  综上，公司风电叶片业务毛利率波动系在前述行业周期性影响下发生。一方面，其原材料占比较高，原材料的价格波动会对毛利率产生较大影响；另一方面，受到风电行业整体招标价格波动影响，产品售价也会对毛利率造成一定影响。在原材料、产品价格等因素的叠加影响下，风电叶片业务毛利率出现了周期性波动。

  作为风电叶片行业的主要市场参与者之一，公司毛利率波动与行业供需变化及竞争情况相符。

  报告期内，公司锂电池隔膜业务毛利率分别为 38.51%、5.50%和 4.33%，2024年以来存在大幅下降的情况，具体影响因素如下：

  报告期内子公司中材锂膜的聚乙烯采购单价分别为 1.59万元/吨、1.51万元/吨和1.37万元/吨，采购单价呈下降趋势。

  公司锂电池隔膜业务主要原材料采购单价变化与产品售价变化趋势较为一致，但聚乙烯等原材料下游应用领域较为广泛，其价格受影响因素较多。2024年，公司锂电池隔膜平均销售价格下降 44.94%，聚乙烯材料采购平均单价下降4.61%，远小于售价下降幅度，且当年度原材料成本仅占到营业成本的 31.22%，因此原材料价格变动对锂电池隔膜毛利率的波动影响程度有限。

  锂离子电池隔膜是锂电池的核心材料之一，广泛应用于新能源汽车、消费类电子产品、储能等领域，随着新能源汽车及储能电池行业的快速发展，锂电池隔膜的市场需求大幅度提升。根据 EVTank数据，2025年全球锂电池出货量2,281GWh，同比增长 47.6%；其中中国锂电池出货量 1,889GWh，同比增长 55.5%，在全球锂离子电池总体出货量的占比进一步上升至 82.8%，出货量占比继续提升。

  根据 EVTank数据，2025年，中国锂电池隔膜出货量同比增长 44.4%，达到328.5亿平米，具体如下：

  自 2023年下半年以来，国内锂电池隔膜企业大规模产能集中释放，头部企业通过扩产巩固地位，二线企业加速扩张，产能释放速度和规模大于需求增长速度和规模，导致行业阶段性供需失衡，成本竞争与价格竞争激烈。2024年以来，行业竞争进一步加剧，头部企业纷纷通过主动降价争取份额，价格战进入白热化，叠加成本降幅趋缓，行业盈利水平面临严峻挑战。对于锂电池隔膜企业而言，下游客户为锂电池厂商，客户在产业链中的优势地位明显。在锂电池隔膜行业产能集中释放的情况下，下游锂电池厂商拥有较强的定价权，导致锂电池隔膜价格阶段性显著下降。2025年以来，锂电隔膜的需求逐步恢复，出货量增长显著，且价格已经触底并朝着理性方向发展。随着下游新能源汽车、储能、消费类电子产品等领域的快速发展，锂电池隔膜作为锂电池的核心材料之一的市场需求预计会较快增长。据 EVTank预计，到 2030年，全球锂电池出货量有望达到 6,012.3GWh，年均复合增速达到 21.4%，有望保持快速增长趋势。

  公司锂电池隔膜产品根据客户产品需求，基于对应产品材料及生产成本测算指导价，结合对应产品需求量、技术难度以及市场价格确定目标报价，与客户商谈后确定最终报价向客户发送年度报价单，如市场发生较大变化，价格更新频率会按半年或者季度更新。

  2023年至 2025年，公司锂电池隔膜平均销售价格为 1.41元/平方米、0.77元/平方米和 0.72元/平方米，呈下降趋势。2024年，受 2023年下半年以来锂电池隔膜行业新增产能陆续释放影响，行业内价格竞争激烈，叠加下游锂电池企业加大成本管控力度，业内企业纷纷通过主动降价争取份额，导致公司锂电池隔膜平均售价明显下降；2025年以来，过往两年的价格竞争推动低端产能有所出清，叠加行业反内卷行动持续进行，锂电池隔膜的价格基本企稳，公司锂电池隔膜售价波动趋势与行业情况相符。

  公司锂电池隔膜产品平均售价大幅下降是 2024年毛利率明显下降的直接原因。2025年以来价格竞争有所缓和，过往两年的价格竞争使得低端产能有所出清，锂电池隔膜的价格基本企稳，2025年毛利率较 2024年无明显波动。

  综上，公司锂电池隔膜业务毛利率的变动受行业竞争因素及自身产能因素影响较大。2024年度毛利率为 5.50%，同比下降 33.01个百分点，主要系：①自 2023年下半年以来，国内锂电池隔膜企业大规模产能集中释放，头部企业通过扩产巩固地位，二线企业加速扩张，导致行业内产能阶段性供需失衡，价格竞争激烈，产品售价降幅明显；②近年来公司通过外部收购和权益融资，业务规模有所扩张，但受市场竞争加剧、产品认证导入周期长等因素制约，新增产能尚未得到充分利用，出现一定停工损失。随着 2025年第四季度以来行业价格触底企稳、公司锂电池隔膜业务产能利用率提升以及产品结构持续优化，公司锂电池隔膜业务毛利率逐步修复，经初步测算，2026年 1-2月毛利率达到 14.04%。

  经模拟测算，若将停工损失剔除，则 2024年和 2025年锂电池隔膜业务的毛利率情况如下：

  报告期内，公司玻璃纤维及制品业务毛利率低于中国巨石，总体高于国际复材和山东玻纤，2024年、2025年毛利率低于宏和科技，主要系产品结构差异所致，具体如下：

  公司玻璃纤维及制品毛利率低于中国巨石，其中 2023年、2024年度，在国内玻纤行业产能释放，有效需求不足导致市场阶段性供需失衡的背景下，公司玻纤业务毛利率受到较大影响，而中国巨石凭借更高的海外收入占比和更高的海外市场毛利率，如依靠埃及工厂降低原材料和生产成本，使其毛利率下降幅度更窄。

  公司玻璃纤维及制品 2024年、2025年毛利率低于宏和科技，主要系宏和科技产品主要应用于电子行业，而公司电子布及特种纤维布收入占比相对较小，宏和科技产品均价下降幅度低于公司，毛利率略高于公司。2023年宏和科技毛利率较低主要系新建电子布产线正式投产后采用降价策略抢占市场，单价下降幅度较大所致。

  公司玻璃纤维及制品毛利率总体高于国际复材和山东玻纤，主要系公司特种纤维布、风电纱及短切热塑等高毛利产品占比较高，同时资产规模和销售量也较高，带来更强的成本控制能力和议价能力。

  报告期内各年度发行人毛利率均高于可比公司，主要原因在于公司风电叶片市占率较高，出货量大，拥有较强的成本控制能力以及在大型化风电叶片领域相对占据优势。

  从事锂电池隔膜业务的 A股上市公司主要包括恩捷股份、星源材质等，其锂电池隔膜业务的毛利率情况如下：

  从毛利率来看，可比上市公司的锂电池隔膜业务毛利率于 2024年均下降幅度较大，与中材科技的变动趋势一致。对中材科技而言，其在 2024年的毛利率下降较多，一方面原因为产品价格下降，另一方面在于新增产能尚未得到充分利用，出现一定停工损失。2025年，由于新增产线转固规模较高，锂电池隔膜业格触底企稳、公司产能利用率大幅提升以及产品结构持续优化，公司锂电池隔膜业务毛利率逐步修复。

  （二）公司净利润波动的原因及合理性分析，与同行业可比公司对比分析 报告期内，公司净利润变动情况如下：

  2024年度，公司净利润较 2023年度有所下降，主要系产品售价下降导致营业毛利减少所致，具体如下：

  根据上表可知，2024年度，公司玻璃纤维及制品、风电叶片、锂电池隔膜营业毛利同比均降幅明显，营业毛利分别减少 58,650.28万元、39,831.06万元及85,796.90万元，其他产品营业毛利亦有一定降幅。其中，2024年锂电池隔膜由于产品售价明显下降导致营业收入和产品毛利率均有较为明显的下滑，进而营业毛利明显下降。

  2025年，公司净利润较2024年增长85.80%，主要系玻璃纤维行业供需改善，高端产品价格提升，且公司玻璃纤维产品结构不断优化，带动毛利率提升；同时风电市场需求增长，带动公司风电叶片产品毛利率回升及销售量明显增加所致。

  2025年，公司营业毛利同比增长 40.02%，同时期间费用和其他损益金额变动较小，营业毛利增长带动净利润同比大幅增长。

  综上所述，2023年至 2025年，公司净利润变动情况与公司实际经营情况相符，变动具有合理性。

  报告期内，公司基本的产品的净利润变动趋势与可比公司对比情况如下： 单位：万元